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爱美客IPO背后： 玻尿酸成本两位数， 市价却翻数百倍******
6月27日， 素有“医美茅台”之称的爱美客， 向香港联交所重新递交了本次发行上市的申请， 并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料——要是爱美客此番赴港上市成功， 将成首个“A+H”上市的医美企业。
这个以玻尿酸起家的医美原材料供应商， 在A股拿下千亿元人民币市值之后仍不满足， 竟然还想赴港上市再创高峰， 到底靠的是什么？或许， 一切都要归功于其产品具备的超高毛利率， 以及哪怕玻尿酸从出厂到消费终端的身价已经翻了数番， 依然有不俗的市场表现而来带的信心。
以爱美客旗下玻尿酸产品“嗨体”为例。 有相关数据显示， 2019年“嗨体”平均总成本为24.72元/支， 其中材料成本总体只占营业成本45.1%， 粗略估计， 平均每支“嗨体”材料费约为11.15元， 而一支“嗨体”的平均售价为352.61元。 当产品通过直销或经销到医疗美容机构/医院再到消费者手中， 其价格上涨超百倍达12800/支。
医美耗材的价差如此之大， 求美者想要享受相关诊疗服务却不得不为之买单。 这一残酷的现实， 不禁让人想要探究： 从成本仅为两位数、 到身价翻出数百倍， “玻尿酸”凭什么能卖这么贵？
身价出厂就翻倍， 毛利率超90%
“国内透明质酸钠（玻尿酸）相关产品种类数量相对有限， 医疗美容产品厂家的优质产品具有较强的市场需求支撑。 公司产品在各个细分市场有先发优势， 持续获取细分市场的高溢价。 ”
实际上， 此前爱美客也曾直言过其产品售价较高。 该公司认为， “医疗美容服务的消费者具备一定消费能力， 在满足基本物质生活基础上， 出于改善自身形象和外貌的消费升级， 愿意承担较高的费用以获得优质放心的产品和服务。 上述原因使得公司有较强的定价能力， 产品的销售价格较高。 ”
此言不虚， 如果从产品说起： 在2009年， 爱美客自主研发的首款产品“逸美”取得医疗器械注册证并上市；2012年， 爱美客推出了长效玻尿酸注射产品“宝尼达”；2015年， 爱美客又推出了无痛玻尿酸注射产品“爱芙莱”；2016年， 爱美客成功研发出国内唯一针对女性颈纹“嗨体”......不难看出， 这些都是爱美客的自研产品。 其中， 尤其是作为国内唯一获批颈纹适应症注射材料的“嗨体”， 可以说是直接垄断了整个细分市场。
而由这些自研产品所带来的更显著效应， 就是让爱美客成功变身为国内医美原材料供应商巨头。 据弗若斯特沙利文报告， 按2021年的销量计， 爱美客是国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商， 市场份额为39.2%。 爱美客同时也是中国第二大基于透明质酸的皮肤填充剂供应商， 市场份额为21.3%， 亦为国内最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商， 市场份额为58.9%。
众所周知， 当某一产品占据大部分市场空间时， 也就意味着该产品背后的生产商拥有了足够大的话语权， 爱美客也不例外。
从爱美客的招股书来看， 在售价方面， “爱芙莱”、 “嗨体”、 “宝尼达”、 “逸美一加一”、 “逸美”在2019年度的平均售价分别为310.83元/支、 352.61元/支、 2547.49元/支、 1220.87元/支、 700.41元/支， 但与之对应的单位成本却分别为30.41元/支、 24.72元/支、 32.34元/支、 44.33元/支、 27.53元/支。
换算下来， 上述产品毛利率分别为90.22%、 92.99%、 98.73%、 96.37%、 96.07%。 毛利率均竟然全都超过90%——而高达90%的毛利率， 在A股市场上只有茅台等高端白酒能与之比肩， 这也是爱美客被称为“医美茅台”的主要原因。
医美机构二次加价， 只为分摊营销费用
值得注意的是， 虽然玻尿酸的出厂价对比成本已经翻了数倍， 但在通过直销或经销到医疗美容机构/医院再到消费者手中之后， 实际市场价格还会继续翻番。
锌刻度在更美APP上以“爱美客保尼达”为关键词搜索后发现， 价格最高的是一款“宝尼达玻尿酸0.5ml， 3针”的商品， 售价为35800元， 券后价格则是26886元。 将市场价平均下来， 一针也要8962元， 而其出厂均价为2547.49元， 成本却仅为32.34元/支。
接下来， 锌刻度又在新氧APP上以“爱美客嗨体”为关键词进行搜索， 售价最高的一款产品是“BDR精雕泪沟”， 标价19800元， 券后价格为16830元， 使用到的医美耗材正是1ml的“嗨体1.0”。 但其出厂均价为352.61元/支， 实际成本才24.72元/支。
当然， 锌刻度在查询价格的过程中也看到不少价值几百元的玻尿酸注射项目， 看起来似乎也没有涨多少。 对此， 有相关业内人士告诉锌刻度， “有些机构之所以能放出那么低价格的针剂吸引用户， 可能是稀释了针剂当中的有效分子， 也算变相降低了成本， 毕竟一般消费者也发现不了其中的猫腻。 ”
但总体来说， 医美耗材从出厂到消费终端， 普遍会身价倍增是铁一般的事实。 更重要的是， 不论其身价如何暴涨， 也挡不住消费者的求美之心。
爱美客2021年年报显示， 受益于近年来消费者对抗衰老、 皮肤年轻化的需求不断增长， 以嗨体为核心的溶液类注射产品实现营业收入10.46亿元， 较上年同期增长133.84%， 占爱美客整体营收比重72.25%， 提升了9个百分点。 此外， 凝胶类注射产品实现营业收入3.85亿元， 较上年同期增长52.80%， 占总营收比重为26.61%。
既然处于医美产业链上游的材料生产商都赚得盆满钵满， 身在中游的医美机构加价销售过后也暴富了？事实恰恰相反。 从当前行业现状来看， 我国的医美机构正经历行业洗牌， 但仍然处于野蛮生长状态， 集中度低且良莠不齐， 对上游供货商的议价能力较低。
以上市医美机构， 新三板的华韩整形、 美股上市的医美国际为例， 前者停牌前的市值不过36亿元， 后者市值约4596万美元， 折人民币3亿多元。 较之有千亿元人民币市值的爱美客， 可以说是天差地别。
更有数据显示， 2017年至2019年， 华韩整形平均销售毛利率为51.88%， 平均销售净利率仅为5.25%；医美国际平均销售毛利率为66.9%%， 平均销售净利率为-9.21%。
那医美机构在耗材上加的价都去哪了呢？艾媒咨询数据显示， 从整个医疗美容机构的价值链来看， 营销渠道占比很高， 约占50%， 销售费用占比20%， 耗材及运营成本各占10%， 人工成本及其他成本各占比约5%。 获客成本高， 成为医美市场很大的痛点。 受制于巨额的营销费用， 医美机构盈利水平举步不前， 业内盈利机构占比不足30%。
也就是说， 医美机构花在获客方面的营销成本， 极大地挤压了其盈利空间。 还有分析认为， “考虑到边际成本和不同项目不同机构的差异， 医美项目的售价至少也应为原材料成本价的5倍才能盈利。 ”
价格居高不下， 用户普遍困于信息壁垒
电梯里的广告屏、 电视上的医美广告、 路边的明星代言广告牌......在日益竞争激烈的大环境下， 医美机构为了拉客进门， 不惜投入大量宣传广告和推广费用。 因而广告成本居高不下就成为了线下医美机构的共同难题， 甚至50%以上的营销成本都是业界常态， 更高者还能达到60%到70%。
“其实还是信息不对称的问题。 ”从事医美行业多年的安迪告诉锌刻度， 处于消费终端的用户， 因为对医美行业相关信息的接收度不足， 导致处于中游的医美机构需要通过各种花钱费力的营销手段， 才能将有效信息传递到用户手中， “机构是不会做亏本买卖的， 那这个过程中花费到的营销成本， 最终都会转化成消费者做医美项目的成本。 ”
安迪提到， 互联网医美平台的出现， 可以说是在一定程度上为求美者提供了透明的行业信息， 也进一步降低了医美机构的营销门槛， 但还解决不了根本问题， “平台上的信息太多了， 消费者很难判断到底哪个医生的技术更好、 哪个耗材更适合自己用、 哪个项目更划算一些。 ”
事实是， 在当前的医美市场， 不管是医院、 医生还是具体的医美项目， 针对他们的营销渠道及方式多种多样， 消费者从中获取有效信息费时费力不说， 想要精准鉴别绝非易事。
一位求美者对锌刻度表示， 非专业人士的他们， 在日常生活中对医美行业的了解， 更大程度上仅仅来自于各种营销广告和医美项目科普等渠道， 很难做到完全理解项目具体内容、 明白实际操作手法以及精准预判术后效果。
更何况， 某些不法商家发放的假消息还会阻碍消费者的判断。
综合多个医美事故的相关报道可见， 有些机构为了商业变现快， 抬高术后效果、 过度包装和宣传自己， 用不正当手段进行虚假宣传、 特意为求美者制造“容貌焦虑”等问题并不鲜见， 更有可能为了客源混乱市场价格。 毕竟， 很多求美者在进行初体验时对于这个行业实际是不了解的， 但是机构却可以钻空子， 通过互联网医美平台APP上的虚假种草案例来吸引和误导消费者。
此前， 有专业医美医生也给过锌刻度建议， “在做任何医美项目之前， 一定要考察相关机构和医生的从业资质， 再经过面诊对实际情况进行判断， 想做的项目是否适合自己。 ”但如此一来又回到了最初的问题上——如何了解你想做的医美项目？又如何考察其相关医生、 机构的好坏？
遗憾的是， 当前市场上的主流答案依然是“营销”。 或许， 只有彻底扫清消费者医美行业信息障碍的那一天， 他们才能真正享受到更低价、 更安全的医美诊疗服务。
卫龙， 赢于盈利， 败于营销******
三次上市， 依旧杳无音讯。
有媒体了解到， 现在二级市场投资者积极性不高， 融资受阻， 导致很多企业撤回了IPO， 但相较于早已定下估值， 努力了三次上市的卫龙而言， 2020-2021的时间段， 有太多公司上市， 但偏偏自己差了临门一脚。
寻求不到出路的卫龙， 不仅没有在屡次营销中脱颖而出， 反而因为营销失利导致市场舆论不断， 而且从市场表现来看， 近年来市场中掀起了新饮品、 甜点、 各种零食风口， 但是辣条等休闲零食的风口始终无法高涨， 或许正是因为辣条没有夺目的光彩， 才让二级市场无法高看卫龙。
行业升温， 风口扩张
2022年的发展虽然不如2021年春后回暖的高涨 ， 但是消费市场的积极性依旧存在。 随着电商发展， 零食行业一直处于增长趋势。
据统计， 2016年至2020年， 我国休闲食品行业市场规模从8224亿元增长至12984亿元， 年复合增长率达12.09%。 中商产业研究院预计， 我国休闲食品行业市场规模在2022年可达15204亿元。
零食业起源于生活水平提升， 人们有条件享受生活， 但零食业却脱颖于宅经济觉醒， 给其发展打开巨量风口。
从数据中每年达12.09%、 超千亿式的增长就能够看出， 人们对休闲零食的需求正在不断攀升， 并且近年来行业内新晋了许多零食新品牌于市场发力， 让零食市场进入了更加激烈的竞争环境当中。
其实从新巨头三只松鼠、 良品铺子、 百草味的卖力营销以及旺旺、 洽洽等老品牌竞相发力的状况就能看出行业竞争激烈， 而且一些譬如绝味、 周黑鸭等卤味食品在市场中几乎有不可替代的位置， 反而像辣条、 饼干等其他低门槛品类的休闲零食， 就需要付出更多的精力去竞争市场份额。
零食行业的风口不止于行业内部的营销竞争， 更多的是二级市场参与其中。 据融资数据显示， 2021年前8个月， 休闲零食领域有超过10起融资事件， 总额达45亿多元， 超过2020年全部金额5倍。
二级市场认为休闲零食市场风口大盛， 并且这种看法有迹可循。 据艾媒网数据显示， 中国休闲食品消费者平均每个月约购买5.4次休闲食品， 其中每个月购买5次左右的消费者比例为31.3%， 超6成消费者购买休闲食品的频率集中在每个月3-5次左右， 高于每个月1次左右的消费者比例为86.1%。
庞大的购买人群以及持续拔高的购买频率成为市场判定零食行业风口大开的依据， 而且零食作为高频消费产品， 能够为消费市场提供很大的价值空间。 同时， 消费者在选购零食时会在口味、 包装、 品类等多方面筛选， 而消费者的审查条件不统一， 不管是哪种产品， 几乎都有消费者认可， 这也是零食市场不仅体量庞大， 而且品类也非常复杂的根本原因。
不过庞大的零食市场并没有淹没辣条市场的发展， 从前几次上市被估值近700亿的卫龙来看， 辣条市场仍是大有作为， 也有一些数据统计者表示， 喜欢吃辣条的群体分布在23岁以下， 即大部分为学生群体， 不过真实消费市场中， 任何年龄群体都有大量的吃辣条群众， 所以随着时间推移， 辣条爱好者可能会越来越多， 而卫龙三次上市， 或许也有寻找扩张机会的目的在内。
虽然因为资本市场暂缓而达原因卫龙被延缓上市， 但卫龙作为辣条的创始者， 专利、 情怀都要大于其他竞争者， 所以还是有很多人看好卫龙的发展。
暴利隐忧难解， 卫龙停滞不前
对于消费市场而言， 辣条是一门好的生意。 据卫龙招股书数据显示， 2018年至2020年， 卫龙的总收入分别为27.52亿元、 33.85亿元、 41.20亿元， 2019年和2020年的营收增速分别达到了23%、 21.71%。 与此同时期国内零食行业增速4.1%， 卫龙的增长速度足以证明行业潜力。
除去增速拔尖， 卫龙的毛利率也能表明其是一门好生意。 数据显示， 2018至2020年卫龙的毛利率分别为34.7%、 37.1%、 38%， 对应的净利润分别为4.76亿元、 6.58亿元、 8.19亿元。 其中， 2020年净利润率为19.9%， 高于弗若斯特沙利文报告中， 2020年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。
然而正是在营利、 毛利润都向市场发出良好信号时， 偏偏最基础的营销让卫龙失利， 让卫龙三次上市都无法顺利。
卫龙的失利其实与其发展史相关。 辣条起于民间， 兴于民间， 而营销也偏向民间。 对于辣条的发展史很多人不仅了解， 而且亲身经历， 毕竟从小到大吃过的辣条多种多样， 而早期辣条背负的“垃圾食品”的称号至今仍难拔除， 导致很难出现辣条的高端品牌。
与此同时的是， 卫龙作为辣条创始者， 并不能从完全消除消费者的顾虑， 也无法通过营销改变消费者的看法， 而且为了更好的贴近消费者， 卫龙在辣条营销的创作上更加偏向大白话， 有时候一些营销语言就会现得露骨， 让人产生辩论。
露骨营销的背后其实是卫龙在营销上的一次犯错。 从市场信息得知， 大部分辣条消费者为23岁以下， 基本上都是学生群体， 那么利用这部分消费者对某些知识的好奇的心理扩大营销层面， 反而是在无底线为辣条降低口碑以及品牌形象。 一方面而言， 中华文化在于修内。 另一方面， 任何营销手段都不应该建立在以消遣青少年的基础上进行。
一次错误营销便让卫受到品牌形象层次上的严重打击， 而这种打击也在延长卫龙上市的周期， 让资本市场再三考虑在短期舆论和长期发展中做出选择， 而这种选择就是， 卫龙上市已久暂缓， 需要等待下一次机会。
当然， 一次错误营销的代价或许达不到这种程度的影响， 但是近年来辣条赛道屡次浮现地下黑作坊， 让消费者对辣条的食品安全问题产生了深深的怀疑， 而一些成年人选择暂时让自己和家人与辣条划清界限， 从而有可能影响到辣条行业的发展。
营销问题再加上行业中出现的食品健康问题给了正在上市的卫龙狠狠的打击， 让很多消费者对整个行业失去信心， 虽然卫龙本身没有食品安全方面的过失， 但依旧无法解决行业大势下的影响。 这也就导致， 虽然暴利的卫龙， 却迟迟无法上市。
乱花渐入迷人眼， 新锐竞入风口前
留给卫龙的危机还在于休闲零食行业日益多样化、 多元化， 市场中出现的新品牌逐渐增多， 让卫龙以及其他零食品牌意识发展危机。
零食的多样化、 多元化让行业的竞争更加激烈， 从产品开发上看， 休闲食品正在向风味型、 营养型、 享受型甚至功能型；从品类上看， 大致可分为谷物类、 果仁类、 薯类、 糖食类、 派类制品；在类型、 品类的错综复杂交叉下， 零食市场的品牌发展的数不胜数， 像茶饮、 现制点心、 复古式零食集合店等等的崛起， 都在让行业内部其他玩家产生威胁心理， 从而不得不寻求新的策略对敌。
数据显示， 我国休闲食品品类中占比最大的为饮品饮料产品， 占比27%。 顺列依次为代餐产品、 肉类零食产品和坚果炒货产品， 分别占比18.9%、 13.5%和10.8%。
而且据2021年中国休闲食品品牌排行榜显示， 相对于几十年来的老品牌来说的新品牌三只松鼠、 良品铺子和百草味霸占了榜单前三， 虽然卫龙居于第九位， 但相比像王小卤这样的新晋品牌已经排列20， 足矣引得各大消费者重视， 尤其是容易替代辣条的卤味食品， 更能引起卫龙的竞争。
而且近年来卤味市场一向向好， 像王小卤这样的新晋卤味品牌不再少数， 再加上市场中出现了一些零食集合店， 尤其以童年回忆的集合店更能吸引消费者注意， 也更容易引得二级市场投融事件， 所以面对越来越多并且越来越强大的竞争对手， 传统休闲零食行业需要使出浑身解数。 一方面要适应新消费市场的转变， 另一方面还要拿出所谓的情怀产品吸引消费者， 但这中方式往往只能奏效一时， 无法成为长期发展的主要手段。
新晋倍出， 卫龙的影响力是否一如从前并不好说， 而且所谓童年回忆的招牌很多品牌都知道这只是一种营销手段， 最根本的还是在于制作产品， 在质量以及食品安全方面下足功夫， 在每一次市场监管督察面前都能昂首挺胸才是根本。
另外， 侧重营销。 对于消费市场而言， 营销是企业的第二命门， 但是相比于出色的营销， 正规， 不过度引起争议的营销方式才能保持品牌的长期建设， 这也是在卫龙营销失利后得出的结论。
总的来说， 卫龙虽然在辣条赛道居于领跑者的位置， 但是在市场中依旧有许多问题被消费者指出， 所以不管身处何位， 重要的是在产品的基础上做出合理的行为取得消费者认可， 在这样不断提升品牌形象的过程中， 卫龙或许可以成功建立不同层次的品牌， 从而一举登上上市的版图。
雷军： 小米未来五年研发投入预计超1000亿元******
新浪科技讯 7月1日上午消息， 小米董事长雷军在微博表示， 过去5年， 小米研发投入年复合增长超40%。 未来5年研发投入预计将超1000亿。
9年过去了， 人类终于等来大规模无人机送货时代******
2013年， 亚马逊创始人杰夫贝索斯在《60分钟》节目接受采访时， 第一次公开表示亚马逊正在进行无人机送货方面的研发。
终于， 九年磨一剑， 无人机配送成为了现实。
虽然听起来无人机配送并不算难实现， 但实际上， 在真实世界大规模利用无人机送货是一件相当困难的事情， 需要解决众多技术难点：
当我们自己操控无人机都会随时有可能“炸机”的前提下， 如何保证无人机全程安全地送达货物？
如何让无人机在飞行过程中避障？
如何保证无人机做到有效负重载荷飞行？
如何保证在人数众多的大型生活社区里， 让非常多无人机同时起飞、 飞行、 降落， 而互不打扰？
以及如何无线压缩时长， 让众多用户可以体验到半小时送达的无人机运送服务？
当这些问题摆在面前， 无人机运货就成了一件看起来很容易， 做起来很难的事情。
但好在， 现在亚马逊已经正式官宣了它在加州的无人机送货计划， 新的配送时代即将到来。
九年磨一剑
这个被官宣的计划被命名为Prime Air， 全称Prime Air Drone Deliveries。 今年晚些时候， 亚马逊将把加州Lockeford市作为首个试点进行大规模无人机配送。
Lokeford位于旧金山东北方向大约100英里的地方。 根据2010年的一次美国人口普查， 这里大约生活着3200多位居民。 亚马逊在一封公开信里称， 选择这个城市作为首个试点的一个原因是， Lockeford也是美国航空先驱Weldonb Cookie的故乡。 亚马逊希望自己的飞行航空史， 也把这里作为开端。 而Weldon的祖父DeanJewett Locke博士正是Lockeford整个城市的创始人， 并用自己的家族的姓为这个小镇命名。
这个项目背后是亚马逊近千人技术团队多年的研发努力。 这个团队包含了科学家、 工程师、 航天专业人士、 未来学家等等技术精英。 根据《财富》报道， 整个项目已经花费超过20亿美金。
在今年晚些时候， Lockeford的居民将成为历史上彻底颠覆配送方式的地方。 亚马逊将通过无人机将产品配送降落在居民的后院空地。 亚马逊使用的无人机尺寸将为宽2米， 高1.2米。 配送范围将覆盖周围4英里的居民居住地。 单次飞行承重将为5磅。
在这里获得的用户反馈， 将为亚马逊在短期内进一步扩大无人机配送应用奠定基础。 亚马逊公开表示在Lockeford推行无人机配送实验的过程中， 将和当地组织建立合作， 共同进行减少碳排放的研发。
在亚马逊的规划中， 在很短的未来， 人们在空中看到无人机快递包裹， 从后院取包裹。 为了支持这个新项目， 亚马逊正在San Joaquin郡建立一个专供无人机运输的仓库。
各大巨头入局竞争
就在亚马逊宣布无人机送货前一个月， 另一电商巨头沃尔玛也宣布了它的无人机配送网络计划——DroneUp项目的进展。 5月底， 沃尔玛对外宣布将在美国6个州的范围内进行大规模无人机配送。 同样的， 送货时间将少于30分钟。
此外， 优先于亚马逊的小镇计划， 沃尔玛的计划则更加大胆——他们选择的地区将包含繁忙的城市。
在一份对外的公开信中， 沃尔玛表示在今年内， 他们将在美国34个地区为超过600万美国居民提供无人机送货服务。 这些城市包含凤凰城、 坦帕、 奥兰多、 达拉斯、 盐湖城、 里士满等城市。
沃尔玛的计划中已经有了非常具体的一些细节。 例如， 他们的无人机送货服务时间为早上8点到晚上8点之间。
此外， 在货品的选择上， 沃尔玛的计划也更有野心。 此次无人机送货计划并不局限于少量商品清单。 用户将可以在药品、 儿童用品、 食物等等10万种商品中订购。 每一单送货不超过10磅。
每一单的运费也已经确认， 为3.99美金。 显然， 3.99美金的配送费无法让沃尔玛和DroneUp买单无人机送货的研发支出。 他们已经计划通过无人机提供其他服务来抵消研发成本——例如进行保险检查、 应急响应和施工监督等等。 建筑公司可以通过DroneUp无人机拍摄并监督工作进度。 此外， 这些配送外的服务也同样可以帮助DroneUp收集更多的飞行数据， 从而惠及无人机配送业务。
在沃尔玛的估计中， 当这个项目上线， 每年将送达超过100万个包裹。
实际上， 除了亚马逊和沃尔玛之外， 这个领域还有另外两个重要的玩家——谷歌母公司Alphabet和美国快递公司UPS。
今年4月， 谷歌旗下的无人机公司Wing已经正式在美国达拉斯进行商业区的无人机配送服务。 这次合作的商家仅限于当地的药店Walgreens、 冰激凌店Blue Bell Creameries以及宠物要点Easyvet、 以及来自于Texas Health提供的紧急医药箱。
实际上， Wing最成熟的商业应用是在澳大利亚的Logan地区。 在那里， Wing每日送达超过1000单商品， 几乎每25秒就有一架无人机在Logan地区起飞进行配送。 在过往六个月中， Wing已经完成了20万次飞行。
最后一个重要玩家似乎有些出乎意料， 但又在意料之中——快递公司UPS。 早在2019年， UPS就已经率先成为首个获得美国FAA(美国联邦航空管理局）批准的无人机送货公司。 后来， UPS和CVS药店共同合作， 在郊区、 乡村地带向家庭提供药物支持。 此外， 去年疫情严重时间， UPS还在北卡地区和Atium Health Wake Forest Baptist共同合作将疫苗用无人机形式送达到需要的边远地区手里。 这次尝试最大的意义在于对于无人机配送环节中药品的冷藏技术。
面临居民挑战
虽然商家们有着各种前言研发、 探索、 应用的计划， 但很多地区的居民并不认为这让他们的生活更便利， 反而开始抵制这种新的技术。
例如亚马逊无人机这次在加州的Lockeford的应用目前就遇到了很多来自于当地居民的阻力。 当地甚至有居民扬言如果亚马逊坚持在这里应用无人机配送， 他们将考虑把无人机从天上射下来。 在亚马逊官宣这一消息之前， 这里的居民并没有提前得到任何消息。
这里的居民们担心， 送货的无人机会有噪音， 以及能够偷窥到他们的生活， 侵犯他们的个人隐私。
“他们正在侵犯我们的隐私。 “当地人Tim Blighton告诉the Independent。 ”我认为他们将给这个小镇带来破坏。 “
当然， 更重要的是， 对于Lockeford来说， 畜牧业是当地的重要经济支柱。 这些家庭非常担心飞行的无人机会使得牛、 羊和马受到惊吓， 从而暴躁甚至逃离或者伤害自己。
目前， 亚马逊在Lockeford的无人机配送服务还在等待美国FAA给出的环境评估报告。 一旦成功通过审核， 很快， 亚马逊会依靠无人机来为周围4英里居民配送生活用品。
除了居民的一些担心外， 一些专家也在担忧亚马逊无人机是否能够百分百确保安全飞行。 截至今年5月， 亚马逊在过去一年中发生过8次无人机飞行事故。 其中一次事故甚至引起了俄勒冈州的一场大火。
当加州Lockeford的居民发出反对声音的时候， 德州的人民正在热烈欢迎无人及配送的进驻。 当地的Cityof College Station已经公开表决通过了亚马逊将在7月在当地开展的无人机配送服务。
可能很快， 无人机配送就将走进每个人的日常生活。
*注： 封面图来自于亚马逊官网， 版权属于原作者。 如果不同意使用， 请尽快联系我们， 我们会立即删除。
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美创投市场悄然趋严： 机构投资策略骤紧， 微型VC产品兴起******
21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
随着美国经济衰退风险加大， 当地创投机构的投资策略骤然趋于谨慎。
“如今， 越来越多大型创投机构都在撤回自己的后期投资， 即不再参与某些独角兽企业的高估值融资；此外， 初创期企业也遭遇估值与融资额的双杀。 ”一位美国创投机构合伙人向记者透露。
Pitchbook数据显示， 去年表现最好的美国初创企业A轮股权融资规模达到约2000美元， 对应的企业估值则触及1.2亿美元；但随着美国经济衰退风险加大， 过去两个月这两个数值分别跌至1000万美元与5000万美元。
与此同时， 随着逾140家由创投资本支持的上市企业估值大幅低于其上市前的PRE-IPO估值， 越来越多大型创投机构开始婉拒众多独角兽企业的后续融资邀约。
令上述美国创投机构合伙人更惊讶的是， 这些变化预示着美国创投机构对经济衰退风险的反应速度大大提速。 以往， 创投机构可能会在美国经济衰退风险出现后6个月， 才开始逐步收紧投资策略， 如今这个时间差仅有“1-2个月”。
多位美国创投业内人士向记者指出， 目前美国创投市场正悄然陷入严冬， 继今年一季度创投阶段投资金额环比下跌逾13%后， 受经济衰退风险加大影响， 二季度这个数值还将环比下降约10%。
“这背后， 是美联储持续大幅加息令金融市场流动性收紧， 正间接导致创投机构募资与可投资金额双双缩水。 ”一家美国大型PE基金副总裁告诉记者。 目前， 他们已建议已投资企业开始“缩衣节食”——包括压缩人员招募规模， 精简员工， 减少办公室租赁成本等， 力争确保企业账户资金能维持企业未来18-24个月运营。
他向记者调侃说， 不少创投机构开始等待美联储在2023年底扣动降息扳机后， 再考虑加快项目投资步伐。 但这意味着众多拥有科研成果但缺乏足够运营收入的优秀企业将很难熬过这个“创投寒冬期”。
记者多方了解到， 目前在美国创投市场， 仅有WEB3.0、 数字货币、 区块链等少数行业赛道仍能相对容易地获得创投资本投资。 但5月以来， 这些行业赛道的创投募资额也开始趋于回落。
“未来一段时间， 众多初创企业或将面对更加严峻的股权融资环境， 除非它们能实现超预期营收或快速迈过盈亏平衡点， 否则他们将在众多创投机构面前吃到闭门羹。 ”这位美国大型PE基金副总裁直言。
投资策略骤然趋紧
“过去两个月， 美国创投环境骤然发生巨变。 ”上述美国创投机构合伙人告诉记者。 4月底， 他曾接触一家新兴市场生物科技研发初创企业， 后者正以2500万美元估值寻求500万美元的A轮融资。 但直到6月底， 这家企业仍未完成融资， 因为受美国经济衰退影响， 众多美国创投机构直接将这家企业估值削减约40%。
他告诉记者， 5月以来， 类似的故事每天都在上演。 尤其是那些尚未盈利的高科技初创企业正遭遇越来越严峻的募资环境——众多创投机构要么大幅削减他们的企业估值（再磋商股权投资）， 要么直接婉拒他们的投资邀约。
“一年前， 这是很难想象的场景。 当时美元流动性仍然极其泛滥， 众多资本纷纷追逐热门赛道股权投资， 只要是生物科技、 芯片研发、 量子计算等热门赛道企业， 都会引发众多创投机构争相抢夺认购份额。 ” 这位美国创投机构合伙人回忆说。 如今美国经济衰退风险骤增， 无形间彻底改变了创投业界的游戏规则——如今美国创投机构只对已盈利的初创企业产生投资兴趣。
记者了解到， 以往， 美国创投机构对初创企业A轮融资的营收要求约在100万美元， 如今这个数值骤涨至逾250万美元， 且企业必须给出详尽的盈利时间表， 供创投机构认真研究其可行性。
这意味着众多拥有不错技术研发实力但缺乏技术商业化能力的初创企业或将被创投资本“抛弃”。
事实上， 这种状况还发生在不少独角兽级别企业身上。
3月下旬， 美国生鲜杂货配送独角兽Instacart将企业估值下调约40%， 因为这家企业意识到， 若不主动大幅降调“身价”， 众多大型创投机构将“离他而去”。
此后， 多家美国独角兽企业也悄悄调降估值， 争取大型创投机构的持续注资。
“但是， 大型创投机构未必领情。 ”一位美国大型创投机构负责人告诉记者。 由于美国经济衰退风险加大导致美股持续下跌， 越来越多大型创投机构意识到众多独角兽企业上市后估值远远低于其PRE-IPO估值， 迫使他们对独角兽企业高估值融资“望而却步”。
在他看来， 这背后， 是越来越多美国大型创投机构正在反思他们此前过于激进的投资策略。 受2020年美联储采取极度宽松货币政策引发美股大涨影响， 过去两年美国大型创投机构不遗余力地追捧热门赛道独角兽企业， 导致他们估值远远超过其未来业绩增速；如今随着美联储持续大幅加息令金融市场流动性收窄， 他们发现这种高估值状况正难以维系， 不愿再“飞蛾扑火”。
“现在我们也在重新审视以往投资策略， 一面尽可能压缩对估值偏高行业的投资， 一面将更多资金投向业绩持续增长且估值相对合理的赛道。 ”这位美国大型创投机构负责人强调说。
微型VC产品“兴起”
值得注意的是， 在美国经济衰退风险加大导致当地创投机构投资策略趋紧之际， 微型VC基金产品悄然火热。
所谓微型VC基金产品， 主要是指募资规模在2000万-3000万美元， 单个投资项目约在100万美元左右， 主要聚焦种子期投资的创投类基金产品。
Pitchbook统计显示， 去年美国创投市场共诞生339只微型VC基金产品， 融资总额约50亿美元， 双双刷新历史最高纪录。
“尽管今年美国经济衰退风险加大， 但微型VC基金产品的发行数量与募资总额仍保持稳步增长。 ”前述美国创投机构合伙人向记者指出。 究其原因， 一是经济衰退风险加大导致部分LP出资人不得不压缩PE/VC投资金额， 令他们投资方向从大型创投基金产品转向微型VC基金产品， 二是单笔100万美元的投资额， 可以降低项目投资损失风险；三是越来越多高净值人士希望通过小额的种子期投资， 以此拉长投资周期摆脱短期美国经济衰退风险冲击， 实现财富的稳健保值增值。
记者多方了解到， 目前微型VC基金产品已吸引不少家族办公室、 FOF机构、 大学基金与高净值人士的青睐。 尤其是不少计划加大新兴市场投资对冲美国经济衰退风险的高净值投资者， 希望微型VC基金产品能在新兴市场捕捉到更多具有高成长潜力的初创型高科技企业， 实现资产分散配置的高回报。
多位美国创投业内人士直言， 微型VC基金产品的兴起， 未必意味着美国股权投资产品业态发生重大转向。 目前， 越来越多美国创投机构仍希望发起大型VC/PE产品。 毕竟， 微型VC基金产品存在三大短板， 一是管理费收入未必能覆盖基金运营成本， 二是投资分散度未必足够， 三是种子期的投资风险仍远远高于中后期项目， 但大型VC/PE产品恰恰能很好解决上述三大短板。
一位美国大型PE机构投资总监向记者表示， 目前他们更愿意将微型VC基金产品作为其与出资人（LP）维持良好关系的“纽带”。
“只要微型VC产品在美国经济衰退期间仍能创造良好投资回报， 一旦美国经济重回增长轨道， 这些出资人（LP）将很大概率会向我们新发的大型VC/PE产品追加投资。 ”他直言。
（作者： 陈植 编辑： 林坤）
